民生证券：菲利华（300395）-首次覆盖报告：新材料系列#4：高端石英材料龙头，产业优势地位突出

菲利华(300395)我们首次覆盖高端石英材料行业领军企业：菲利华（300395.SZ），给予“推荐”评级，主要理由如下：深耕石英材料五十余载，铸就行业领军地位。公司始建于1966年，2014年于创业板上市，深耕石英材料行业五十余载，技术底蕴深厚，主营产品为石英玻璃材料和石英玻璃制品，广泛用于半导体、航空航天、光通讯等领域。公司现已发展成为全球稀缺的具备石英纤维批产能力的制造商，是国内首家获得国际三大半导体设备商（TEL、LAM、AMAT）及日立高新技术公司认证的石英材料企业，也是国内航空航天领域石英玻璃纤维主导供应商。业绩增长加速；股权激励彰显长期发展信心。1）2016~2021年，公司营收从4.4亿元增长至12.2亿元，CAGR=22.6%；归母净利润对应从1.1亿元增长至3.7亿元，CAGR=27.5%。2019年以来，公司业绩提速，其中1H22收入8.6亿，YoY+57.0%；归母净利润2.5亿元，YoY+37.1%，主要受益于半导体及航空航天领域需求的快速增长。2）2018年以来，公司净利率水平不断提升，从22%（2018）增加9ppt至31%（2021），盈利能力不断增强；