浙商证券：志邦家居点评报告：Q2利润表现超预期，零售渠道逆势成长

志邦家居(603801)志邦家居发布2022中报：2022H1收入20.35亿（+6.66%），归母净利1.57亿（+3.96%），扣非净利1.41亿（-3.46%）。其中2022Q2单季收入12.77亿（+4.14%），归母净利1.06亿（+5.26%）、扣非净利1.01亿（+2,57%），Q2计提信用减值0.1亿（去年同期200万），剔除该影响Q2利润预计+10%以上，表现超预期。门店逆势扩张，衣柜贡献主要增长、木门渐入佳境分品类：1）橱柜22H1收入10.17亿（-6.74%），Q2收入6.52亿（-10.34%），净增加54家至1745家。2）衣柜22H1收入8.34亿（+22.57%），Q2为5.04亿（+24.50%），净增加99家至1718家，疫情不扰开店节奏，同时推进厨衣融合店的新店态；得益于规模化效应，22H1衣柜毛利率同比+2.21pct至35.38%。3）木门收入0.74亿（+146.67%），Q2为0.52亿（+133.55%），木门加速拓店新增255家至654家（主要为融入店），低基数下实现高速增长，发展渐入佳境。大宗控风险收缩，零售疫情背景下具韧性分渠道：1