国信证券：晶科能源（688223）-组件出货高速增长，盈利能力稳中有升

晶科能源(688223)核心观点营收利润大幅增长。2022上半年公司实现营收334.1亿元（+112.4%），归母净利润9.1亿元（+60.1%），扣非归母净利润8.0亿元（+299.2%）。其中单二季度营收187.3亿元（同比+138.8%，环比增27.5%），归母净利润5.0亿元（同比+55.5%，环比+25.6%）,扣非归母净利润5.03亿元（环比+67.3%）。组件出货高增，单瓦净利持续修复。2022上半年公司实现组件出货18.21GW（同比+55%），全球排名第一。其中22Q1实现组件出货8.0GW（同比+76.0%），22Q2出货10.18GW（同比+154%）。22Q2单瓦归母净利接近0.05元/W，环比基本持平。22Q2单瓦扣非净利0.049元/W，环比提升0.012元/W。欧洲出货占比显著提高。22H1公司国内收入占总销售收入比例为26%，比2021全年提升3.7pct。今年欧洲光伏市场需求大幅增加，公司在欧洲市场销售收入的占比从21年19%大幅提升至22H1的27%。北美业务占比持续下降，2021H1为29%，2021H2为9%，2022H1为8%，下半年开始有望回