华安证券：丸美股份（603983）-短期渠道转型业绩承压，彩妆品牌恋火表现亮眼

丸美股份(603983)事件公司发布2022半年度报告，实现营收8.17亿元（-6.48%），实现归母净利润1.17亿元（-38.11%），基本每股收益为0.29元。主品牌丸美继续推进线上转型，彩妆品牌恋火逐渐放量公司主品牌丸美实现营收6.92亿元，同比下降16.83%，占比达到84.88%。公司持续推进品牌的线上转型，精细化运营优化自播与达播的结构。上半年抖音快手自播占比超50%，且天猫直播渗透率有明显提升。PL恋火品牌实现收入9855.36万元，占比12.08%，上半年收入已达到去年全年收入的150%。PL恋火秉新增看不见粉饼、蹭不掉粉底液等新品，丰富底妆SKU，加大底妆市场的覆盖。同时对天猫、抖音自播及线下新零售渠道进行拓展。公司品牌宣传推广力度加大，盈利能力受到影响公司毛利率为69.21%（+5.14pct），主要是由于上半年公司积极调整产品结构、有序推行降本增效，严控促销和配赠力度，同时通过优化供应链流程，较好地抵御了原材料上涨及人工成本上升的冲击。费用率方面，公司销售费用率为44.10%（+8.01pct），主要是公司上半年公司重组双胶原眼霜按照既定营销节奏持续投入，通过线