光大证券：绿盟科技（300369）-2022年半年报点评：疫情影响短期节奏，看好行业后续景气回报

绿盟科技(300369)事件：公司发布2022年半年报，上半年实现收入8.34亿元，同比增长8.11%；实现归母净利润-2.16亿元，与上年同期相比出现亏损（2021H1为842万）。持续加大投入夯实公司发展基础，期待H2及全年利润增长。分业务来看，2022年上半年安全产品收入5.3亿元，同比增长1.7%；安全服务收入2.9亿元，同比增长23.9%。分行业来看，金融/电信运营商/能源及企业/政府、事业单位及其他实现收入1.4/2.1/2.2/2.7亿元，同比增长-18.6%/34.8%/41.5%/-8.4%。2022年H1公司整体毛利率60%，相比上年同期下降7.2个百分点，主要原因在于供应链受影响，原材料成本增加，同时公司为提高交付服务质量，交付投入加大，导致营业成本有所上升。上半年公司销售费用/管理费用/研发费用/财务费用相比去年同期分别增长22.1%/19.1%/58.2/837.3%，疫情影响收入确认叠加公司投入的加大，各项费用率均有所上升。由于公司销售业务存在季节性分布特点，营业收入主要体现在下半年，同时公司研发、市场等投入具有前置性特点，且在年度内相对均匀支出，导致公司上