光大证券：贝泰妮（300957）-2022年中报点评：上半年业绩靓丽增长，期待“敏感肌+”战略下多品牌、多品类集聚发力

贝泰妮(300957)上半年收入、归母净利润分别同比增45%、49%超预期公司上半年实现营业收入20.50亿元、同比增长45.19%，归母净利润3.95亿元、同比增长49.06%超预期，扣非净利润3.55亿元、同比增长40.50%，EPS为0.93元。上半年归母净利率为19.27%、同比提升0.50PCT。分季度来看，22Q1、Q2单季度营业收入分别同比+59.32%、+37.26%，归母净利润分别同比+85.74%、+33.60%。线上/线下收入同比+48%/+37%、主力品类护肤品收入同比+45%分渠道来看：上半年公司总体线上、线下收入分别为16.27亿元、4.14亿元、收入占主营业务收入的比重分别为80%、20%，收入分别同比+47.82%、+36.93%。线上渠道分拆来看：自营、经销及代销收入占主营业务收入的比重分别为61%、19%，收入分别同比+60.20%、+18.60%；线下渠道分拆来看：自营、经销及代销收入占主营业务收入的比重分别为0.11%、20%，收入分别同比翻10.02倍、+36.28%，其中线下自营渠道同比实现翻倍增长主要系上半年公司新开线下直营店24户贡献。分