中国银河：英科再生（688087）-产能扩张+产品升级， 塑料再生龙头未来可期

英科再生(688087)事件：英科再生发布2022年半年报：2022年上半年实现营业收入10.71亿元，同比增长18.51%；实现归母净利润1.44亿元，同比增长26.89%；扣非后实现归母净利润1.46亿元，同比增长29.54%。稀释EPS为1.08元/股，加权ROE为7.48%。营收、净利润稳定增长，公司盈利质量好。2022H1毛利率为28.67%，同比下降2.0pct，主要是由于再生PS原材料价格上涨导致；期间费用率为11.90%，同比下降3.7pct，主要原因是公司国外业务占比较高，上半年汇率有较大的波动，为公司带来较高的汇兑收益。2022H1公司经营活动产生的现金流净额为1.73亿元，同比提升21.2%；收现比和净现比分别为1.04和1.20，企业收入质量高，盈利质量好。r-PET项目逐步落地，打开全新产品线布局。公司目前运营（9.72万吨/年再生PS塑料粒子处理）及在建（马来西亚5+10万吨/年再生PET粒子处理），随着马来西亚“5万吨/年PET回收再生项目”中r-PET食品级再生粒子生产设备成功投产，PET高质化再生利用三大产品系列：SSP（固相增粘）食品级粒子、r-PE