安信证券：壹网壹创（300792）-新增客户带动营收逆势增长，疫情反复及投入增加拖累盈利能力

壹网壹创(300792)公司发布2022年半年度报告：1）2022H1：公司实现营业收入6.32亿元/+30.00%，归母净利润1.05亿元/-17.02%，归母扣非净利润0.96亿元/-16.21%。2）单Q2：公司实现营业收入3.66亿元/+38.82%，归母净利润0.53亿元/-27.63%，扣非归母净利润0.45亿元/-31.29%。存量业务承压&新增业务处于起步阶段导致毛利率大幅下降。22H1整体毛利率下降9.64pcts至39.47%，主要原因是疫情反复及消费疲软的影响下存量业务毛利率下降，以及新增品牌处于前期投入阶段，未能达到正常毛利率水平。费用端，22H1期间费用率为18.90%/+2.92pcts，其中销售费用率为11.12%/+3.72pcts，主要系报告期内新增品牌线上营销服务、线上分销业务及业务中台能力建设投入增加所致，管理/财务/研发费用率分别为7.51%/-3.08%/3.35%，同比+0.49pct/-1.28pcts/+1.27pcts。22H1净利率为16.60%/-9.41pcts。GMV基本持平，引入新品牌贡献收入增量。分经营模式来看，品牌线上服务