中国银河：豪悦护理（605009）-短期盈利端表现承压，看好回归主营后的营收规模稳健扩张

豪悦护理(605009)核心观点：事件2022年上半年公司实现营业收入12.77亿元，较上年同期增长17.70%；实现归属母公司净利润1.61亿元，同比下降16.37%；实现归属母公司扣非净利润1.45亿元，同比下降16.27%。经营现金流量净额为1.69亿元，较上年同期下降54.49%。婴儿卫生用品和成人卫生用品双双保持营收正增长，原材料价格变动使公司利润承压2022H1公司营收整体小幅增长，从产品角度看，公司将结构完全创新的易穿脱经期裤和易穿脱婴儿拉拉裤，超透气新型婴儿、成人尿裤及经期裤、卫生巾等新产品商业化应用和推广，为消费者增加产品选择，三大品类均实现营收正增长。其中，婴儿卫生用品持续稳健发展，实现收入9.08亿元，同比增长18.66%，贡献主要营收增量，占营业收入71.15%；上年同期婴儿卫生用品出现规模的负增长，本期实现恢复性提升。成人卫生用品品类因去年同期扩大销售规模和市场占有率、增速较高，在上年高基数的基础上本期增速有所回调，实现收入2.82亿元，较2021年同期增长6.4%。从季度的角度来看，受节假日影响，一季度本就属于传统的销售淡季，叠加3月多轮疫情反复因素，第一季