中国银河：太阳纸业（002078）-营收稳健成长，林浆纸一体化驱动长期发展

太阳纸业(002078)事件：公司发布2022年半年度报告。报告期内，公司实现营收198.55亿元，同比提升25.56%；归母净利润16.59亿元，同比下降25.64%；基本每股收益0.62元/股。其中，公司第二季度单季实现营收101.88亿元，同比提升24.7%；归母净利润9.84亿元，同比下降12.38%。原材料成本急剧上涨，公司综合毛利率同比大幅下降。报告期内，公司综合毛利率为16.49%，同比下降6.28pct。其中，22Q2单季毛利率为18.88%，同比下降3.26pct，环比增长4.91pct。2022年上半年，公司毛利率同比显著下滑，主要是因为：报告期内，受供应链事件、海运、能源等因素影响，纸浆价格大幅上涨，而浆纸系成品纸下游需求不振，导致价格表现不佳，盈利能力大幅下滑。期间费用率有所上升，Q2净利率环比改善。费用率方面，报告期内，公司期间费用率为6.94%，同比增长1.36pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.38%/2.55%/2.12%/1.88%，分别同比变动+0.01pct/+0.54pct/+0.97pct/-0.15pct。公司研发费用率有所提