浙商证券：天能股份2022年中报业绩点评：上半年业绩符合预期，锂电储能国内国外两开花

天能股份(688819)投资事件公司2022年上半年实现营业总收入172.3亿元，同比增长6%，实现归母净利润7.5亿元，同比增长12%；实现扣非归母净利润5亿元，同比增长14.4%。投资要点铅酸毛利率快速修复，上半年业绩符合预期2022年上半年公司主营收入为156.5亿元，同比增长10.7%，实现归母净利7.5亿元，同比增长12%。业绩增长主要系锂电收入翻倍及铅酸定价机制调整后毛利率快速修复。上半年公司整体毛利率为17%，同比下降0.3个百分点，铅酸全成本定价后毛利率快速修复，上半年铅酸毛利率已修复到19.3%，同比提升1个百分点。公司持续加大研发投入，上半年研发费用率达3.9%，同比提升0.3个百分点。截止到2022年上半年公司在手现金约89亿。锂电储能快速放量，明年有望实现盈利2022年上半年公司锂电收入8亿元，同比增长87%。公司未来坚定发力锂电储能，2021/2022年分别投资40/51.7亿建设锂电产能10/15GWh，预计到2025年达30GWh。1）其中储能2022-2024年销量预计达0.8/4/7GWh。公司的储能业务国内外同时发力，国外户储由帅福得负责出货，国内重