浙商证券：兴业银行2022年中报点评：改革潜能蓄势待发

兴业银行(601166)兴业银行22H1盈利表现符合预期，新赛道布局初显身手，强改革潜能蓄势待发。“商行+投行”战略执行有望超预期，重点推荐。盈利符合预期22H1营收同比增长6.3%，增速环比放缓0.4pc；归母净利润同比增长11.9%，增速环比放缓3.7pc，总体符合预期。利润增速环比放缓，归因于息差拖累加大与拨备贡献减少。具体来看：（1）息差：Q2单季息差（期初期末）环比-20bp。①资产收益率环比-10bp，主要受市场利率下行和资产荒影响；②负债成本率环比+8bp，推测因存款定期化。（2）拨备：22H1减值损失同比-11%，但减值力度大于Q1。主要是针对部分风险领域加大减值力度。下半年营收与利润有望保持平稳增长。①息差：随着疫情管控和稳增长发力，下半年资产投放机会有望好于Q2，息差下行幅度有望趋缓。②减值：展望下半年，随着风险暴露速度趋缓，减值压力有望缓解。新赛道显身手（1）表内业务：22H1末一般性贷款较年初+7%，增速居上市股份行第一。其中，绿金客群较年初+17%、融资+10%、贷款+19%；科创金融客群+23%、贷款+27%；战略新兴贷款+42%，均实现两位数以上高增长。预