西南证券：华电国际（600027）-火电厚积增势强，持股绿电收益高

华电国际(600027)投资要点业绩总结：2022年上半年，公司实现营收495.4亿元，同比下降8.99%；归母净利润16.5亿元，同比下降51.2%；扣非归母净利润12.9亿元，同比增长20.6%。上半年公司营收下降主要系煤炭销售收入大减所致，扣非净利润增长主要系参股华电新能和煤炭企业股权投资收益大增所致。分季度看，公司Q1/Q2营收分别为288.2亿元/207.3亿元，Q1/Q2利润分别为6.2亿元/10.3亿元。发电营收微增稳定公司业绩，继续加大煤电资产投入。22H1，公司总营收495.4亿元（-8.99%），其中发电营收430.2亿元（+3.5%）；售煤营收10.3亿元（-86.6%）；供热营收49.0亿元（+14.6%）。上网电量同比下降5.02%，上网电价提升21.94%，综合导致发电营收小幅增长3.5%。煤炭营收大降导致公司22H1总营收下滑，发电营收微增且占总营收86.8%，稳定公司业绩。公司继续加码煤电业务，22H1煤电在建机组装机容量4490MW，占总在建机组的81.6%。煤炭价格维持高位，增加煤炭自用量降低燃煤成本冲击。22H1公司总营业成本487.6亿元（-0.