华西证券：以岭药业（002603）-中报业绩符合预期，创新中药品种研发持续推进

以岭药业(002603)事件概述近期公司发布2022年半年报，上半年收入55.7亿元（-5.6%），归母净利润10.5亿元（+8.8%），扣非归母净利润10.5亿元（+13.0%），经营性现金流净额14.3亿元（+593%）。22H1毛利率62.3%(-2.5pp)，净利率18.8%(+2.4pp)，销售费用率26.6%(-8.1pp)，管理费用率4.1%（+0.4pp），研发费用率6.7%（+0.6pp）。单季度看，2022Q1实现收入27.2亿元（-25.8%），归母净利润4.8亿元（-28.2%）；2022Q2实现收入28.4亿元（+27.7%），归母净利润5.6亿元（+95.0%），扣非归母净利5.6亿元（+114.4%），22Q2业绩亮眼系连花清瘟收入增长拉动。22Q2毛利率63.4%(-2.1pp)，净利率19.8%(+6.8pp)，销售费用率25.7%(-13.0pp)，管理费用率3.9%（-0.9pp），研发费用率7.6%（-0.1pp）。连花清瘟二季度表现亮眼，疫情影响下其他二线中药营收下滑分产品看，22H1心脑血管类营收为22.7亿元（-11.0%），毛利率64.9