德邦证券：万泰生物（603392）-HPV疫苗开始放量，看好全年业绩表现

万泰生物(603392)事件：公司发布2022半年报，2022上半年实现营收59.3亿元（同比+201.9%），实现归母净利润26.9亿（同比+273%）。业绩符合预期，海外出口打开长期成长天花板。分业务板块来看，疫苗业务方面，22H1实现收入43.6亿元，实现净利润20.7亿元，2022上半年2价HPV疫苗销量突破1000万支，国内HPV疫苗正处于快速增长的态势，此外公司2价HPV疫苗已获得PQ认证，HPV疫苗出海方面，公司2价HPV疫苗已在摩洛哥和尼泊尔获批上市，此外还有多个国家启动注册程序，考虑到海外HPV疫苗目前处于供不应求的状态，我们认为海外市场将进一步打开公司长期成长空间。IVD方面，22H1实现收入15.6亿元，实现净利润7.1亿元。研发能力突出，丰富管线奠定未来成长基石。在研发方面，公司与厦门大学最新《合作研究协议》有效期延续至2031年底，借助厦门大学夏宁邵教授课题组科研实力，公司多个产品目前处于临床研究阶段；9价HPV与佳达修9的头对头临床试验已完成临床试验现场及标本检测工作，正在进行数据统计分析，小年龄桥接临床试验完成入组工作；鼻喷新冠疫苗海外多中心III期临床试