信达证券：王力安防（605268）-工程业务优化结构，成本影响盈利短期承压

王力安防(605268)事件：公司公告中报，2022年上半年实现营收9.95亿元，同比-2.57%；归母净利润-0.13亿元，同比-116.26%；扣非后归母净利润-0.18亿元，同比-124.09%。Q2单季度实现营收6.41亿元，同比-6.47%，环比+81.21%；归母净利润-0.06亿元，同比-112.18%，环比-15.56%；扣非归母净利润-0.08亿元，同比-117.84%，环比-17.53%。点评：优化客户结构，工程业务逐步放量，积极拓展品类，增加爱感品牌智能锁以及全屋智能家居。1）分渠道来看，H1经销商渠道实现收入4.97亿元，占主营业务收入的52.18%，经销商渠道持续优化，H1新增经销商176家，置换取缔经销商12家；工程渠道收入4.38亿元，占主营业务收入的46.02%，公司重点开发国企、央企、优质民企等信用状况良好客户，优化客户结构，在战略合作客户中拓展智能锁、装甲门、卡门等品类，去年集采客户陆续下单，H1工程端逐步放量；电商渠道收入0.17亿元，占主营业务收入的1.80%。2）分产品来看，H1钢质门收入7.27亿元，占主营业务收入的76.29%，其他门收入为