德邦证券：康德莱（603987）-Q2扣非净利润表现亮眼，平台型穿刺器械布局凸显增长韧劲

康德莱(603987)投资要点事件：公司发布2022年半年报，2022上半年实现营业收入16.4亿元，同比增长15.32%；实现归母净利润1.75亿元，同比增长37.94%；实现扣非后归母净利润1.7亿元，同比增长46.28%。Q2扣非净利润表现突出，经营性现金流表现亮眼。2022Q2实现收入7.72亿，同比增长3.2%，归母净利润1.04亿，同比增长28%，扣非净利润1.08亿，同比增长50.2%。22H1经营性净现金流1.2亿，同比去年109万大幅提升。子公司康德莱医械于5月31日开始不纳入报表，影响一个月的并表收入。毛利率方面，2022H1毛利率下滑3.9pct，主要系会计口径调整（运费计入成本）等因素所致。上半年疫情下经营稳健，医美业务开始贡献收入。分区域看，22H1国内实现收入12.68亿，同比增长15.73%，海外实现收入3.71亿，同比增长13.9%。今年上半年，在上海区域新冠疫情封控影响下，公司积极应对，发挥了康德莱集团区块化的产业格局优势，浙江、广东、广西三大基地的制造协同联动效应，有效保障了市场供应。国际市场和国内市场可持续增长，上半年公司整体业绩符合预期。分产品看