华安证券：华润三九（000999）-二季度业绩短期承压，双轮驱动公司稳健发展

华润三九(000999)主要观点：事件：公司2022年半年度实现营业收入为84亿元，同比增长6.82%；归母净利润14.33亿元，同比增长4.16%；基本每股收益1.46元。分析点评疫情下季度收入仍旧保持稳健，利润端短期承压单季度来看，公司2022Q2收入为42.07亿元，同比+11.15%；归母净利润为5.94亿元，同比-18.90%；扣非归母净利润为5.34亿元，同比-16.72%。疫情影响下毛利、费用双降，经营性现金大幅提升公司整体毛利率为54.89%，同比-5.38个百分点；期间费用率32.98%，同比-4.93个百分点；其中销售费用率25.63%，同比-4.43个百分点；管理费用率7.75%，同比-0.51个百分点；财务费用率-0.39%，同比+0.01个百分点；经营性现金流净额为19.03亿元，同比+80.43%，保持良好稳健态势。CHC业务稳健增长，处方药受颗粒和集采影响增速下滑CHC健康消费品业务：通过搭建的成熟三九商道客户体系，实现营业收入55.35亿元，同比增长7.43%；毛利率为55.87%，同比下降4.03个百分点。处方药业务：实现营业收入24.98亿元，同比增