中泰证券：圆通速递22年二季报点评：外部环境冲击有限，盈利弹性持续释放

圆通速递(600233)投资要点核心观点：2022年二季度，圆通持续展现出显著的盈利弹性。当前行业监管持续，下半年旺季将至，公司2022年盈利弹性有望持续释放。上调盈利预测，维持“买入”评级。2021年行业价格战趋缓，2022年上半年快递行业价格依然坚挺，在油价上涨，疫情反复的影响下，圆通持续展现出显著的盈利弹性。考虑到疫情逐渐恢复，以及四季度是行业传统旺季，我们上调圆通速递2022-2024年归母净利润预测为35/38/46亿元（此前预测2022-2024年为30/38/46亿元），对应EPS为1.01/1.12/1.35元（此前预测2022-2024年为0.87/1.12/1.35元）。修复行情持续，业绩再超预期。2022年二季度，圆通实现归母净利润9.03亿元，同比增长228%，实现扣非后归母净利润8.88亿元，同比增长248%。报告期内，公司航空和国际业务所处赛道景气度持续，航空和国际业务贡献净利润1.05亿元。从单票净利来看，2022年二季度，公司单票归母净利润0.21元，剔除航空和国际业务后，快递业务单票净利0.18元。在二季度疫情和油价上涨的压力下，行业价格依然坚挺，圆通