浙商证券：潮宏基中报点评报告：疫情短期影响业绩，积极应对调整，引领行业变化

潮宏基(002345)事件：公司发布22年中报，22H1实现营业收入21.7亿，yoy-5.3%，归母净利1.5亿，yoy-25.6%；扣非归母净利1.5亿，yoy-25.3%。单Q2实现营业收入9.2亿，yoy-21.7%；归母净利5486万，yoy-43.3%，扣非归母净利5207万，yoy-45.1%，扣非归母净利率5.7%，同比下降2.4pct。其中，22H1分业务看，自营收入15.2亿，yoy-7.4%，毛利率34.2%，同比降低4.2pct；代理收入5.7亿，yoy-1.9%，毛利率21.2%，同比下降0.1pct；其他收入0.6亿，yoy+54.1%，毛利率81.9%，同比提升1.3pct。女包业务亦受疫情影响较大，22H1实现收入1.8亿，yoy-18.7%，其中线上0.85亿，yoy-15.3%，线下0.95亿，yoy-21.5%。女包实现净利1811万，yoy-37.5%，同比下滑1089万。业绩短期承压主要系毛利下降+直营费用刚性+前瞻性费用持续投入：1）公司华东区域占比高（644/1098）、直营占比高（347/1098），疫情影响大。2）毛利率32.9%，同比