国海证券：千味央厨（001215）-点评报告：大B拖累业绩表现，看好下半年恢复性增长

千味央厨(001215)事件:千味央厨发布2022年半年度报告：公司上半年实现营收6.49亿元，同比+14.23%，归母净利0.46亿元，同比+25.43%，扣非净利0.41亿元，同比+14.31%。投资要点：大B客户因疫情受损拖累公司业绩放缓，整体经营保持稳健。公司Q2单季度实现营收3.01亿元，同比+8.03%，归母净利0.17亿元，同比+2.38%。收入增速放缓主要与大B端销售额下滑有关，上海、北京等一线城市Q2受疫情影响较大，导致公司大B类连锁餐饮客户门店营业受阻，食材采购相应减少以及新品上新被迫延期。但Q2公司加大了优质经销商的扶持力度，叠加小B端蒸煎饺等大单品放量拉动，从而收入仍能保持较稳健的增长。利润端仅低个位数增长则由多方面原因导致，1）净利率更高的大B业绩受损，且高毛利定制新品因疫情上新延期；2）公司加大优质经销商扶持以及大B客户开发投入；3）原材料成本上涨影响。剔除大B客户受损影响，单品表现亮眼，优质经销商扶持政策初显成效。分品类看，上半年油炸类、蒸煮类、烘焙类、菜肴类及其他分别实现收入3.2、1.3、1.1、0.9亿元，分别同比+3.6%、+6.0%、+13.0%