华安证券：登海种业（002041）-玉米种子领军企业，优质受体品种业绩可期

登海种业(002041)玉米种子领军者，开创杂交玉米高产之路登海种业是我国玉米种子行业的龙头企业，主要产品包括玉米、小麦、水稻、蔬菜、花卉等种（苗），公司以紧凑型杂交玉米作为发展方向，完成了5代玉米杂交种的进步性替代，连续两次创造世界夏玉米高产记录，是国内最早实施育繁推一体化的试点企业。玉米种子销售量价齐升，业绩恢复性增长随着玉米去库存工作顺利推进，玉米种植需求量回升，供过于求情况得到缓解，公司抓住玉米商品粮价格回升的机遇，快速扩大制种面积，2021年实现营收11.01亿元，同比增长22.2%，归母净利润达2.33亿元，同比增长128.3%。子公司经营情况持续好转，2021年登海先锋实现扭亏为盈，净利润达1665万元。登海五岳、登海良玉等子公司经营情况不断向好，亏损幅度同比减小。玉米供需紧平衡，杂交玉米种子供应或略有盈余USDA玉米8月库消比预测值环比降0.5个百分点，22/23年度中国玉米库消比69.2%，较21/22年度下降3个百分点，处于16/17年度以来最低水平；据我国农业农村部市场预警专家委员会8月预测，22/23年度全国玉米结余量或降至4万吨，结余量较21/22年度下降47