光大证券：皓元医药（688131）-2022年中报点评：前端业务高增长，后端业务结构优化

皓元医药(688131)事件：公司发布2022年中报，实现营收6.21亿元（+36.52%YOY），归母净利润1.16亿元（+22.51%YOY），扣非净利润1.10亿元（+17.38%YOY），符合我们的预期。Q2符合预期，疫情扰动下取得较快增长。22Q2，公司实现营收3.21亿元（+39.95%YOY），归母净利润5,404万元（+32.39%YOY），扣非净利润5,111万元（+27.30%YOY），符合预期。22Q2，公司毛利率55.13%（+0.76ppYOY），主要是业务结构优化，在二季度疫情扰动下，高毛利率的分子砌块和工具化合物收入取得高增长。22Q2，公司净利率16.82%（-0.96ppYOY），主要由于：1）随着上海、马鞍山、合肥等地新研发中心陆续启用，公司研发人员薪酬等费用大幅度增加，22Q2公司研发费用率15.33%（+4.45ppYOY）；2）22Q2公司资产减值损失1,132万元，较21Q2增加548.6万元，我们估计主要是存货跌价损失的增加；3）22Q2公司信用减值损失707万元，较21Q2增加516.7万元，我们估计主要是应收账款减值损失的增加。前端业务