信达证券：千味央厨（001215）-产品结构升级，经销表现亮眼

千味央厨(001215)事件：公司发布2022年半年度报告，22H1公司实现营收6.49亿元，同比增长14.23%；实现归母净利润0.46亿元，同比增长25.43%；实现扣非归母净利润0.41亿元，同比增长14.31%。其中，22Q2公司实现营收3.01亿元，同比增长8.03%；实现归母净利润0.17亿元，同比增长2.38%；实现扣非归母净利润0.17亿元，同比增长2.69%。点评：22H1经销渠道表现亮眼，营收增长符合预期。分业务看，22H1油炸类/蒸煮类/烘焙类/菜肴类及其他分别实现收入3.15/1.33/1.12/0.85亿元，同比增长分别为3.6%/6.0%/13.0%/135.0%。油炸类产品增幅较低，主要是公司主动减少一些低毛利的芝麻球和地瓜丸产品，油条产品的整体增幅为7.4%，除第一大客户外，公司油条产品的增幅为27.3%。菜肴类及其他收入增长快，主要由于公司重点打造的蒸煎饺单品增幅为202.8%。分渠道看，22H1直营/经销分别实现收入2.22/4.24亿元，同比增长分别为-4.6%/27.4%。受疫情影响，大客户部分门店不能正常开业，同时上新节奏也受到影响，因此直营渠