中泰证券：万孚生物（300482）-疫情扰动下常规业务短期承压，新冠抗原检测有望持续贡献现金流

万孚生物(300482)事件：8月25日，公司发布2022年半年报，22H1公司实现营业收入40.34亿元，同比增长117.30%，归母净利润11.78亿元，同比增长111.98%，扣非净利润11.37亿元，同比增长126.57%。分季度来看：2022年单二季度公司实现收入14.08亿元，同比增长21.45%，归母净利润2.74亿元，同比下降31.45%，扣非净利润2.38亿元，同比下降33.94%，22Q2公司收入持续快速增长，主要得益于华东地区疫情反复带来的新冠检测需求提升，单季度利润有所减少，单季度利润有所减少，主要因22Q2新冠自检产品利润率快速下降及同期高基数所致。新冠抗原自检产品降价导致盈利能力下降。公司22H1销售费用率13.84%，同比下降5.75pp，管理费用率3.75%，同比下降2.80pp，财务费用率-0.18%，同比下降1.37pp，研发费用率5.90%，同比下降3.83pp，公司期间费用率均有所优化，主要得益于2022年上半年销售规模快速扩大带来的摊薄效应。22Q2开始新冠抗原检测产品价格有所下降，导致整体毛利率降低，22H1公司毛利率56.56%，同比下降1