财通证券：当虹科技（688039）-业绩短期承压，布局智能座舱丰富应用场景

当虹科技(688039)核心观点事件：公司2022H1实现营业收入0.93亿元（-34.1%），归母净利润为-0.39亿元（-246.3%），扣非归母净利润为-0.42亿元（-356.7%）。项目确认节奏和疫情造成短期业绩扰动，下半年有望明显边际改善。视频解决方案产品收入稳步增长，泛安全板块短期承压。公司视频解决方案产品覆盖视频内容制作域、视频内容发布域、政务服务域、监测域和融合媒体云，包括5G+4K/8K/VR多场景现场直播解决方案、XR演播室系统、VR全景视频处理解决方案等，2022H1板块收入同比增长42%，多项业务稳步推进，同时2022H1期末存货中的发出商品科目以及合同负债的大幅增长均源于“阿拉伯电视台视频处理技术系统采购项目”，预计2022H2有望落地确认。泛安全板块下滑主要原因为：（1）疫情导致部分项目取消或暂缓推进，以及部分硬件供货受阻。（2）2021H1轨道交通业务实现收入较高，而这类项目落地及其验收周期较长。（3）从中心端逐步向边缘端切入的过程中，5G边缘计算终端推广不及预期。持续高研发投入，积极开拓智能座舱应用场景。2022H1公司研发费用率达57.2%，同比提升