西南证券：明冠新材（688560）-BO背板占比提升，业绩进入快速上升期

明冠新材(688560)事件：公司发布2022年半年报。公司实现营收9.16亿元，同比增长48.46%，归母净利润0.94亿元，同比增长70.4%；实现扣非净利润0.92亿元，同比增长136.55%。单二季度公司实现营收5.33亿元，同比增长54.82%，归母净利润0.61亿元，同比增长99.95%，扣非净利润0.6亿元，同比增长158.5%，环比增长88%。BO背板优势明显，销量增速228%，净利进一步提升。上半年，公司实现背板收入6.52亿元，其中无氟背板收入4.04亿元，占比为62%。公司累计生产背板5716.12万平米，累计销售5884.77万平米，同比增幅达33%，其中BO型无氟背板累计销量为4140.19万平米，同比增幅为227.57%，无氟背板累计销量占背板总销量的70.35%。据我们测算，由于公司BO背板销量的快速提升，背板单位盈利进一步提升，约为1.5元/平。大客户批量下单，BO占比提升至90%，产能快速扩张满足市场需求。公司积极推广BO型背板产品，获得战略客户晶澳科技、通威股份、韩华、中节能、东方日升等战略客户的批量下单，BO背板在重要客户隆基股份的各项测试、认证、