信达证券：拓普集团（601689）-八大业务齐增长，研发与产能优势构筑竞争壁垒

拓普集团(601689)事件：8月25日，公司发布半年度报告，2022年H1公司实现营收67.94亿元，同比+38.18%；归母净利润7.08亿元，同比+53.97%；其中，22Q2实现营收30.49亿元，同比+22.4%；归母净利3.22亿元，同比+50.67%。2022Q2销售毛利率22.09%，同比+2.26pct；净利率10.40%，同比+1.77pct。点评：营收利润逆势增长，利润率同比提升。受益于公司在新能源汽车产业的多线条产品布局、系统研发能力、Tier0.5平台优势，22H1公司营收利润均呈现逆势增长。其中，22Q2实现营收30.49亿元，同比+22.4%；归母净利3.22亿元，同比+50.67%；销售毛利率22.09%，同比+2.26pct；净利率10.40%，同比+1.77pct。当前处于产能扩张期，后续毛利率提升尚有空间。紧随新能源趋势，公司加速前瞻布局产能：1）波兰工厂已投产；2）杭州湾4、5、6、7期及重庆工厂约1400亩工厂加快建设；3）墨西哥首期220亩工厂及安徽寿县基地加快规划；总体来看，公司目前处于产能扩张期，在生产爬坡和试产过程中管理费用、制造费用较