中银证券：恒生电子（600570）-成长节奏受扰动，下半年有望恢复

恒生电子(600570)公司发布2022年中报，上半年实现营收23.9亿元（+16.3%）、净利润-0.9亿元（-122.4%）、扣非净利1.1亿元（-63.6%）。业绩受疫情影响较大，非经常损益与人员成本导致利润阶段性承压。行业迎新一轮成长周期，公司核心产品持续落地，预计疫情后业务开展加速恢复。维持买入评级。支撑评级的要点Q2业绩受疫情扰动，非经常损益与人员成本导致利润阶段性承压。Q2营收14.1亿元（+8.6%）、净利润0.4亿元（-107.5%）、扣非净利0.9亿元（-64.2%）。收入端，下游证券、基金等机构主要集中在北上深等地，且疫情管控严格，因此Q2业绩受疫情影响较大，增速放缓。利润端，非经常损益为-2.0亿元，较去年同期（4.3亿元）大幅下降，主要系公司投资的赢时胜等金融资产公允价值的变动较大。2021年员工人数同比增长36.7%至13,310人，导致2022年上半年人员成本费用显著上升。预计下半年费用增长放缓，伴随疫情后收入确认节奏恢复，业绩有望显著改善。资管领域优势延续，收入结构调整。上半年大资管IT业务收入10.1亿元（+10.1%），大零售IT业务收入5.5亿元（