浙商证券：阿拉丁（688179）-2022中报点评报告：持续高投入，疫情下收入高兑现

阿拉丁(688179)投资要点业绩表现：疫情下Q2收入持续高兑现2022H1公司实现收入1.77亿，YOY36.17%，归母净利润5026万，YOY21.72%。其中，2022H1股权激励费用约592万元，剔除影响后，经调整净利润约5617万,YOY36.05%，与收入端增速基本保持一致。单看Q2实现收入8534万，YOY26.40%,在疫情对上海区域影响约2个月的基础上仍然实现较高兑现。归母净利润1924万，YOY-9.48%，我们估算Q2股权激励费用约400万，剔除影响后，经调整净利润约2324万,YOY9.36%成长能力分析：收入增速有望环比改善，高投入支撑长期高成长，从利润表来看，公司Q2收入端受到了上海疫情及经销商优惠政策调整的影响。从疫情角度，参考公司2021年末华东区域收入占比，我们预测上海收入约占总收入20%。随着6月份开始上海地区的封控解除及9月份开始高校的开学，我们预计2022Q3及Q4收入有望环比加速。从经销商政策来看，2022年4月份开始，考虑到公司短期对收入规模扩张的需求及经销商疫情下的经营压力，公司优惠政策从返点改为直接折扣，对2022年收入及利润端均产生短