信达证券：玉马遮阳（300993）-收入增长稳健，期待下半年业绩增长加速

玉马遮阳(300993)事件：公司2022H1实现收入2.56亿元、同增9.47%，实现归母净利0.71亿元、同增9.85%，扣非净利0.69亿元、同增11.51%，EPS为0.30元。上半年受国内疫情、俄乌冲突等影响，收入增速相对较低。2022Q2公司实现收入1.42亿元、同增9.33%，实现归母净利0.44亿元、同增30.62%，扣非净利0.42亿元、同增30.70%。22Q2公司收入保持增长，财务费用率下降导致净利润增速显著提升。点评：产品结构优化，阳光面料收入增速相对较高。分拆来看，2022H1公司遮光面料、可调光面料、阳光面料实现收入8086.86万元、7990.50万元、8364.35万元，同增0.84%、8.78%、17.04%，公司产品结构优化，积极拓展下游优质客户订单，高毛利率、高单价的阳光、可调光面料收入增速更高。受俄乌冲突、国内疫情、行业竞争激烈等影响，遮光面料收入同比基本持平。原材料成本影响毛利率，财务费用率同比下降。1）2022H1公司毛利率同降3.22PCT至41.04%，主要受国内疫情、原材料成本上涨等影响，其中遮光面料、可调光面料、阳光面料毛利率同降3.