信达证券：珀莱雅（603605）-618驱动线上高增，毛利率大幅提升

珀莱雅(603605)事件：公司公布2022H1中报，报告期实现收入26.3亿元，同增36.9%，实现归母净利润为3.0亿元，同增31.3%，扣非净利润为2.8亿元，同增27.5%，实现EPS为1.06元；其中22Q2实现收入13.7亿元，同增35.5%，实现归母净利润1.4亿元，同增19.2%，实现扣非净利润为1.3亿元，同增19.6%。公司收入业绩符合此前业绩预告预期。点评：线上收入高增，618期间多平台领先，线下继续承压。分渠道看：1）公司22H1线上渠道实现收入23.1亿元，同增49.5%，其中天猫、抖音等自营渠道同增60.0%，分销渠道同增24.2%，618期间珀莱雅品牌获得天猫、京东、抖音三大平台美妆国货第一，线上表现突出；2）公司22H1线下渠道实现收入3.1亿元，同降16.3%，其中日化渠道同降14.8%，百货商超等其他渠道同降20.5%，主要受疫情冲击以及行业消费线上化趋势影响。珀莱雅彩棠高增长，大单品表现良好。分品牌看：1）珀莱雅品牌22H1实现收入21.3亿元，同增43.1%，在高基数下继续保持快速增长，主要得益于红宝石/双抗/源力修护三大系列良好表现，推动品牌高