华安证券：皓元医药（688131）-前端业务加速成长，后端创新药（尤其ADC）CDMO亮眼

皓元医药(688131)事件概述2022年8月26日，皓元医药披露2022年半年报：2022H1实现营业收入6.21亿元，同比增长36.52%；归母净利润1.16亿元，同比增长22.51%，扣非归母净利润1.10亿元，同比增长17.40%；稀释每股收益为1.12元，同比减少8.20%。事件点评疫情扰动下业绩稳健增长，前端业务+创新药CDMO加速成长上半年在疫情影响下，业绩稳健增长。2022H1实现营业收入6.21亿元，同比增长36.52%；归母净利润1.16亿元，同比增长22.51%；实现毛利率56.27%（+2.11pp）,主要由于公司产品结构的变化：毛利率更高的分子砌块与中间体业务收入占比提升导致；净利率18.54%（-2.33pp），主要由于费用端所有提升。2022H1管理费用率11.20%，销售费用率7.23%，财务费用率-0.06%，财务费用变动主要系公司利息收入增加。单季度来看，2022Q2实现营收3.21亿元，同比增长39.95%；归母净利润0.54亿元，同比增长32.39%；实现毛利率55.13%，净利率16.62%。疫情影响下仍然实现了稳步的增长。分版块来看：（1）前