浙商证券：爱美客2022年中报点评：Q2增速超20%，医美龙头韧性凸显

爱美客(300896)深耕华东地区，4-5月疫情承压，6月加速修复，业绩符合预期上限或略超预期22H1：收入8.8亿(+40%)；归母净利5.9亿(+39%)；扣非归母5.7亿(+39%)；22Q2：收入4.5亿(+21%)；归母净利3.1亿(+22%)；扣非归母3.1亿(+23%)。公司深耕华东地区（21年华东区域收入占比45%），今年4-5月上海等受疫情冲击明显，单季度收入及利润增速较Q1明显放缓为市场预期之内。6月以来公司疫后修复情况良好。疫情背景下Q2单季度收入/归母利润仍实现20%+的增速，展现作为上游医美龙头的强大业绩韧性。盈利能力：濡白等拉动22H1毛利率提升至94.4%，净利率66.8%维持高位22H1：毛利率/净利率94.4%/66.8%，同比+1.1pp/-0.3pp，销售/管理/研发费用率分别为9.7%/4.3%/7.3%，同比+0pp/0.2pp/0.3pp。22Q2：毛利率/净利率94.3%/68.4%，同比+0.6pp/-0.8pp，销售/管理/研发费用率分别为7.1%/3.6%/7.8%，同比-2pp/-0.3pp/+2.3pp。疫情影响下，公司盈利能力维