光大证券：珀莱雅（603605）-2022年中报点评：上半年业绩表现喜人，持续深化多品牌矩阵、向股权激励目标迈进

珀莱雅(603605)上半年业绩靓丽，收入、归母净利润分别同比+37%、+31%2022年上半年公司实现营业收入26.26亿元、同比增加36.93%，归母净利润2.97亿元、同比增加31.33%，扣非归母净利润2.81亿元、同比增加27.52%。EPS为1.06元。分季度来看，22Q1、Q2公司单季度营业收入同比增速分别为+38.53%、+35.50%，归母净利润分别同比+44.16%、+19.20%，其中Q2归母净利润增幅低于收入主要为所得税增加较多影响。线上高歌猛进、同比增49%，线下仍承压，主品牌珀莱雅、彩棠均增长亮眼分渠道来看：上半年线上、线下收入分别为23.09亿元、3.07亿元，线上占比（占主营业务收入比例，下同）为88.27%、同比提升7.45PCT，线上、线下收入分别同比+49.49%、-16.31%。其中，线上直营、分销收入占总收入比分别为66.73%、21.54%，收入分别同比+60.00%（占比同比+9.65PCT）、+24.21%；线下日化和其他渠道收入占总收入比分别为8.73%、3.00%，收入分别同比-14.79%、-20.45%，线下收入同比下滑主要系受疫