民生证券：珀莱雅（603605）-2022年半年报点评：业绩持续高增，研发加码品牌持续升级

珀莱雅(603605)事件：公司发布2022年中报业绩，1H22实现营业收入26.3亿元/yoy+36.9%，归母净利润3.0亿元/yoy+31.3%；其中Q2实现营收13.7亿元/yoy+35.5%，归母净利润1.4亿元/yoy+19.2%。珀莱雅、彩棠收入增速亮眼，线上渠道高速增长。1）分品牌看，①珀莱雅：1H22实现收入21.3亿元/yoy+43.1%，占总收入同比提升3.6pct至81.4%。大单品横向纵向双升级，纵向持续迭代，升级红宝石面霜、小夜灯眼霜；横向产品功效、品类不断延伸，打造保龄球VC橘瓶、源力面霜、源力面膜等全新大单品。大单品收入占珀莱雅品牌35%+，占天猫平台65%+，占京东平台~40%，抖音渠道2022Q1新设第二账号发力主推大单品，大单品销售额进一步提升，占抖音平台50%左右。天猫平台复购率35%左右，客单价提升55元至261元，抖音平台客单价257元，其中1店240元，2店416元。②彩棠：持续深耕“专业化妆师彩妆品牌”印象，1H22实现收入2.3亿元/yoy+110.6%，占总收入8.9%，同比提升3.2pct。③悦芙媞、Off&Relax等其他品牌：实