光大证券：三友化工（600409）-2022年半年度报告点评：粘胶短纤、纯碱景气上行，Q2业绩环比显著改善

三友化工(600409)事件：公司发布2022年半年度报告，2022年上半年公司实现营业收入123亿元，同比增长9.5%；归母净利润7.3亿元，同比下降37.5%。其中Q2单季度公司实现营收64亿元，同比增长14.8%，环比增长8.7%；实现归母净利润5亿元，同比下降15%，环比增长104%。点评：粘胶短纤、纯碱景气上行，Q2业绩环比显著改善：2022年上半年，国内纯碱、烧碱市场需求呈复苏态势，市场稳步上移，带动公司主营产品价格上涨。22年上半年，粘胶短纤价差5945元/吨，同比+25元/吨；纯碱价差845元/吨，同比+370元/吨；PVC价差3331元/吨，同比-479元/吨。22年Q2公司纯碱均价为2573元/吨，环比+15.5%，同比+58.6%；粘胶短纤均价13240元/吨，环比+8%，同比+0.2%；烧碱均价3605元/吨，环比+20.5%，同比+171%；PVC均价7884元/吨，环比-1.3%，同比-4.9%；有机硅均价为22323元/吨，环比-11.8%，同比-5.3%。其中，粘胶短纤和纯碱Q2价格环比上涨，带动公司Q2业绩环比显著改善。公司项目稳步推进，加速构建“三链