国联证券：三利谱（002876）-业绩短期承压，降本增效拓宽业务线

三利谱(002876)事件：公司发布了2022年半年度报告，2022年H1公司取得收入10.92亿元，同比下降6.53%；归母净利润1.37亿元，同比下降26.52%；扣非后归母净利润1.26亿元，同比下降31.43%。受消费电子景气度下滑影响，业绩短期承压从2022年Q2单季度来看，收入为5.40亿元，同比下降11.08%；归母净利润为0.69亿元，同比下降36.95%；毛利率和净利率分别为24.15%、13.10%，同比分别下降3.10、5.52个百分点；销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为0.48%/4.36%/5.91%，同比变化分别为-0.23/2.32/2.08个百分点，受股权激励费用摊销影响，管理费用有所增长。导入国产原材料降本增效，Pancake光学膜有望提供新增长极2022年上半年，以智能手机为代表的消费电子需求疲软，而手机偏光片是公司收入的重要来源，因此公司业绩在上半年承受较大压力。同时市场需求下降，部分产品降价，且龙岗子公司处于产能爬坡阶段，单位成本较高，导致公司整体毛利率有所下降。下半年消费电子有望回暖，公司优化管理流程，加快导入国产原材料，目前已导入长春化