信达证券：凯莱英（002821）-新兴业务快速发展，在手订单保障增长

凯莱英(002821)事件：凯莱英发布2022年半年度业绩公告。公司实现营收50.41亿元，同比增长186.40%；实现归母净利润17.40亿元，同比增长305.31%；扣非归母净利润16.99亿元，同比增长381.87%。点评：规模效应显著降低期间费用率，拉升利润率。2022H1，公司综合毛利率为47.02%，同比+2.14pp；归母净利率为34.52%，同比+10.13pp；扣非归母净利率为33.70%，同比+13.67pp，大订单的高附加值以及公司流动化学生产技术的应用共同拉升利润率。在费用率方面，公司当期期间费用率为7.22%（-7.37pp），其中销售/管理/研发/财务费用率为1.02%（-1.23pp）/6.61%（-4.22pp）/5.22%（-4.09pp）/-5.64%（-5.65pp），大订单带来的规模效应叠加汇兑收益显著压低费用率。国内市场超预期增长，新兴业务多点开发、各有突破。2022H1，国外市场实现收入43.46亿元（同比+176.98%），国内实现收入6.91亿元（同比+261.55%），国内小分子CDMO业务实现3.82亿元（同比+259.53%），国内