浙商证券：圆通速递2022年半年报点评：22Q2归母净利润同比增长228%，看好盈利修复持续

圆通速递(600233)疫情冲击不改盈利能力显着修复趋势整体看：公司22H1归母净利润17.74亿元，同比增长174.7%；其中22Q2归母净利润9.03亿元，同比增长228.4%。疫情冲击下盈利依然保持高增长。资本开支方面，公司22H1资本开支23.17亿元，同比下降4.2%，其中22Q2资本开支11.57亿元，同比下降12.5%，capex规模趋于收窄。单票看：我们测算公司22Q2快递业务单票归母净利润约0.18元，环比下降0.03元，我们分析同比维持高增。快递业务经营具备韧性价格端，剔除菜鸟裹裹结算方式影响后，公司22Q2票单价2.46元，同比提升0.37元，环比因货重货品结构等因素微降0.07元，此外淡季7月单价依然坚挺（当月票单价2.46元，同比提升0.44元），后续预计旺季价格依然坚挺，建议关注广深等价格洼地修复。单量端，公司22Q2单量疫情扰动下同比仍增长2.5%至43.72亿件，二季度件量同比增速较行业高出4.2pts；22Q2市占率16.2%，同比提升0.7pts。从需求端、揽运端及派送端看，我们认为疫情主要影响履约时效，履约能力修复后行业单量或有明显恢复，龙头还有超