东证期货：金工策略周报-260323

国债期货行情简评： 上周各期债分化，30年期主力合约收跌0.35%，十年期主力合约收涨0.03%，五年期主力合约收涨0.02%，两年期主力合约收涨0.05% 上周各品种基差分化，十债CTD券为250025，20号基差收于-0.02元左右，低于历史平均水平；三十年期CTD券为210014，20号基差收于0.19元，低于历史基差的平均水平。 市场风险偏好逐渐走弱，期债避险属性被激活。当股市长期牛市逻辑未变且国债自身票息收益吸引力不大时，国债期货的下行趋势不宜反转。仅当权益或风险资产的预期收益边际下降时，债市短期避险交易的属性更明显。 国债期货日频择时策略： 十年期国债： 1.样本外（2021/01/01~至今），单倍杠杆下组合年化收益率、夏普比及最大回撤分别为2.71%， 1.27和2.04%。 2.报告发布以来（2025/11/01~至今），单倍杠杆下组合年化收益率、夏普比及最大回撤分别为 2.62%，1.61和0.67%。 风险提示： 量化模型基于历史数据构建，市场环境变化或导致模型信号失效。