德邦证券：澳华内镜22半年报点评：疫情显著影响业绩，高端产品奠定后续高增长基础

澳华内镜(688212)事件：2022H1营业收入1.67亿元，同比增长13.92%；归母净利润506.74万元，同比下降44.71%；扣非净利润156.17万元，同比下降80.40%。22H1持续受到疫情影响，研发销售投入持续投入。单季度看，22Q2主营收入8574万元（+14.1%）；归母净利润166万元（+774%）；扣非净利润-19.5万元（-119.5%），继2022Q1后Q2上海疫情封控对公司生产和物流持续产生较大影响。22H1毛利率71.08%（+1.89pct），新产品加大投入及学术渠道推广等加大，带动总费用率显著提升，销售费用率28.74%（yoy+6.83pct），管理费用率24.22%（+0.97pct），研发费用率22.06%（+6.15pct），财务费用率-4.47%（-4.86%），综合影响下，净利率3.37%（-3.66pct）。预计疫情恢复后公司业绩将快速反弹；新产品将持续助力股权激励未来三年保持27%/50%/50%收入增速目标。AQ200市场认可度持续提升，高端新品迭代上市奠定高增长基础：分产品线看，22H1内镜设备1.53亿（+17.7%）,内镜诊