安信证券：传音控股（688036）-业绩增长体现韧性，新兴市场优势领先

传音控股(688036)事件：8月23日，公司发布2022年半年度报告。2022H1公司实现营收231.09亿元，同比增长1.12%；实现归母净利润16.54亿元，同比下降4.53%；实现扣非归母净利润14.36亿元，同比下降7.33%。营收表现持续向好，利润端短期承压：根据中报披露，22H1毛利率为22.18%，同比减少0.27pcts，环比增长0.88pcts，22Q2单季度毛利率为22.87%，同比增长1.39pcts，环比增长1.44pcts,体现经营韧性。22Q2单季度营收为120.53亿元，YoY+3.90%，QoQ+9.03%；单季度归母净利润8.58亿元，YoY-7.38%，QoQ+7.38%。公司净利润下降主要原因系研发费用大幅上升，根据中报，公司2022年上半年净研发投入8.90亿元，相较2021年H1增加2.5亿元，同比增长39.09%；研发人员3482名，同比增长66.13%，研发人员数量占公司总人数的比例从去年同期14.19%提升至20.20%。外部因素持续性扰动，智能机市占率稳中有升：2022年上半年受国内疫情持续影响以及海外新兴市场国家面临通胀压力，美国加