中泰证券：传音控股（688036）-新兴市场潜力尤在，股权激励增强信心

传音控股(688036)事件：8.23日，公司发布中期业绩报告，实现营收231.1亿元，同比+1.1%；归母净利润16.5亿元，同比-4.5%；扣非归母净利润14.4亿元，同比-7.3%。对应2Q22实现营收120.5亿元，同比+3.9%，环比+9.1%；归母净利润8.6亿元，同比-7.8%，环比+7.8%；扣非归母净利润7.3亿元，同比-7.0%，环比+2.0%。此外，1H22公司存货金额96.0亿元，计提存货跌价准备产生资产减值2.4亿元。上半年手机销量下滑，新兴市场领先地位稳固：受外部环境影响，公司上半年在非洲、南非等主力市场的智能机销量有所下滑，但份额仍保持领先水平，1H22公司智能机在非洲的市占率超过40%，巴基斯坦达到36.8%，孟加拉国达到19.7%，印度达到6.9%，助力公司收入实现正增长。此外，1H22公司净利率为7.2%，同比下滑0.4pct，主因研发投入加大。1H22研发费用8.9亿元，同比+39.1%；研发费用率达3.85%，同比+1.05pct；研发人员达到3482人，同比+66.1%。股权激励设定目标，展望未来保持乐观：近日公司发布2022年限制性股票激励计