中国银河：峨眉山A（000888）-进山人次下滑，静待疫后复苏

峨眉山A(000888)Q2疫情影响加剧，同比由盈转亏公司发布1H22半年报，公司实现营收2.3亿元/同比-33%，实现归母净利-0.59亿元/同比-269%。其中，Q2实现营收0.83亿元/同比-61%，实现归母净利-0.63亿元，同比转亏。疫情影响进山人次，旅游相关业务营收下滑受1H22国内多地爆发新冠疫情，旅游市场复苏受到不利影响，公司经营表现承压。1H22公司进山人数88.57万人次/同比-39.28%，实现门票业务收入5228万元/同比-40%，收入跌幅大于人次跌幅预计主要与公司实施门票优惠政策有关。此外，1H22公司宾馆酒店业务实现营业收入4701万元/同比-24.85%，主要系疫情以及酒店改造提升项目施工影响。公司疫情后新业务表现平稳，茶叶零售、数智旅游、旅游演艺项目实现收入6959万元/同比+3.8%。其中，数智旅游项目我们预计实现增长，但旅游演艺项目“只有峨眉山”受上半年停演46天影响，实现营收210万元/同比-48%，产生亏损3734万元。成本费用刚性下经营转亏，静待疫后复苏受成本结构偏刚性制约，公司1H22销售费用率8.5%（+2.85pcts）、管理费用率30.