国海证券：桐昆股份（601233）-2022年中报点评：涤纶长丝持续扩能，行业景气逐步修复

桐昆股份(601233)事件：2022年8月23日，桐昆股份发布2022年中报：实现营业收入298.52亿元，同比-1.11%；实现归属于上市公司股东的净利润23.02亿元，同比-44.32%；加权平均净资产收益率为6.23%，同比减少8.17个百分点。销售毛利率8.02%，同比减少4.73个百分点；销售净利率7.74%，同比减少5.98个百分点。其中，2022年Q2实现营收168.57亿元，同比-11.52%，环比+29.73%；实现归母净利润7.98亿元，同比-66.96%，环比-46.89%；加权平均净资产收益率为2.14%，同比减少5.98个百分点，环比减少1.98个百分点。销售毛利率6.71%，同比减少4.39个百分点，环比减少3.01个百分点；销售净利率4.75%，同比减少7.97个百分点，环比减少6.87个百分点。点评：成本抬升叠加下游需求走弱，公司上半年业绩承压2022年上半年，基础能源价格大幅上涨，带动公司主要原料采购价格大幅提升，其中PX采购均价达7682.90元/吨，同增46.35%；PTA均价达5469.59元/吨，同增41.36%，公司成本端承压。同时，上半年