光大证券：爱美客（300896）-2022年中报点评：嗨体延续高增长，濡白开始崭露头角

爱美客(300896)事件：公司发布2022年中报，1H2022营收/归母净利润/归母扣非净利润分别为8.85/5.91/5.71亿元，分别同比+39.7%/+38.9%/+38.9%；2Q2022实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为4.54/3.11/3.05亿元，分别同比+21.4%/+22.1%/+22.8%。点评：疫情之下，1H2022公司依然取得靓丽的成长表现：上半年国内医美产业受到疫情的冲击，尤其是上海、北京因疫情防控，受到疫情影响更大，行业增长放缓。根据新氧数据颜究院最新发布的产业报告，上半年国内非手术类医美占比达60.7%，同比仅增长14.2%；手术类医美同比下滑12.5%。根据爱美客2021年报，华东区营收占据公司总营收的比重最高，达到45%。在如此严峻的市场环境下，1H2022公司的营收与归母净利润仍然快速增长，我们认为这折射出公司优秀的经营、管理能力以及卓越的产品力。分产品看，1H2022公司溶液类产品/凝胶类产品分别实现营收6.43/2.37亿元，分别同比+35.1%/+59.7%，我们认为溶液类产品主要因嗨体凭借其稀缺性，以及产品型号丰富化，继续保持良好