光大证券：寿仙谷（603896）-2022年中报点评：收入受疫情扰动，期待省外扩张加速

寿仙谷(603896)事件：公司发布2022年半年报：实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为3.50/0.82/0.66亿元，同比+10.09%/49.13%/48.70%；经营性净现金流1.85亿元，同比+30.07%；EPS0.42元。业绩符合市场预期。点评：2Q22疫情下收入增速放缓，毛利率和政府补助增加、费用控制带来利润高增长。2022Q1-Q2，单季度营收分别为2.04/1.46亿元，同比+16.99%/1.71%；归母净利润0.59/0.23亿元，同比+43.07%/67.28%；扣非归母净利润0.53/0.13亿元，同比+48.89%/47.89%。全国疫情多点散发，公司2Q22收入增速明显放缓，但由于1H22公司毛利率同比+2.33pp、期间费用率-1.72pp且政府补助同比增加850万元，带来利润端的高速增长。核心产品稳健增长，省外扩张进度稍缓。1H22灵芝孢子粉类产品营收2.36亿元，同比+10.91%，占总营收的67.64%，毛利率同比+1.97pp；铁皮石斛类产品营收同比0.63亿元，同比+13.67%，占总营收的18.06%，毛利率同比+2.12pp。