浙商证券：中国平安2022半年报点评：坚定高质量转型，初见改革成效

中国平安(601318)业绩概览22H1，中国平安归母净利润602.73亿，同比+3.9%；归母营运利润853.4亿，同比+4.3%；年化ROE14.4%，年化营运ROE20.4%，均同比-0.6pc；NBV195.73亿，同比-28.5%；EV1.44万亿，相比年初+3.3%；中期每股股息0.92元，同比+4.5%。核心关注1、寿险：业绩继续承压，符合预期，转型初见成效（1）NBV：22H1，寿险NBV同比-28.5%，如果对21H1的基数按21年底的假设和方法重述，则同比-20.3%，继续承压较大，符合预期。从驱动因素看，新单保费和价值率共同拖累NBV，其中，新单保费761.32亿，同比-13.1%，新业务价值率25.7%，同比下降5.5pc，储蓄类产品销售占比增加，拉低总体价值率。（2）队伍：寿险持续推动代理人队伍的“三高”转型，初见成效。①持续清虚：22H1，月均代理人数量51.4万，同比减少45.3%，持续出清低产能虚人力。②产能提升：22H1，代理人人均产能提升，人均月收入7957元，同比+35.1%，人均NBV3.2万元，同比+26.9%；活动率有较好提升，从43.9%，