光大证券：濮阳惠成（300481）-2022年半年报点评：风电等领域拉升顺酐酸酐衍生物需求，22H1公司业绩增长显著

濮阳惠成(300481)事件：8月23日，公司发布2022年半年度报告。2022年上半年，公司实现营收8.19亿元，同比增长34.38%；实现归母净利润2.09亿元，同比增长89.26%；实现扣非后归母净利润1.98亿元，同比增长84.19%。2022年Q2，公司单季度实现营收4.44亿元，同比增长36.62%，环比增长18.09%；实现归母净利润1.25亿元，同比增长98.41%，环比增长48.81%。风电等应用领域拉升顺酐酸酐衍生物需求，功能材料新增产能逐步释放。2022上半年，随着电子电气材料、涂料及复合材料等下游应用领域的快速发展，公司顺酐酸酐衍生物需求量明显提升。2022H1，公司顺酐酸酐衍生物业务实现营收6.35亿元，同比增长52.8%，对应毛利率高达37.93%，同比大幅增长15.07pct。我们认为公司顺酐酸酐衍生物业绩的大幅提升主要来自于两个方面。其一，需求端风电的大力推广使得公司产品在风电领域的渗透率快速提升，2022H1公司顺酐酸酐衍生物用于风电领域的产品数量超3000吨，占顺酐酸酐衍生物整体销量的10%以上。其二，顺酐原料价格的下滑也为公司顺酐酸酐衍生物产品提供